변동성은 주식 투자의 리스크가 아니다 by 버핏 멍거 (2001 버크셔)

2001 버크셔 주주총회 답변의 요약본.

 

 

# 월가와 학계에서 널리 사용되는 개념

Q:

월가와 학계는 주가의 변동성으로 주식 투자의 리스크를 측정한다. 어떻게 생각하는가?

 

버핏:

주가의 변동성을 주식 투자의 리스크로 활용하는 것은 미친 짓.

 

아무 것도 안 하는 사업을 생각해보면, 그 사업의 변동성은 0일 것. 그렇다고 그 사업이 위험하지 않은가?

 

시즈캔디는 끝내주는 사업이지만, 계절에 따른 변동성이 아주 크다. 그렇다고 시즈캔디가 위험한 사업인가?

 

 

 

# 진정한 리스크

버핏:

진정한 리스크는 크게 2가지다.

 

먼저, 영구적 자본 손실의 가능성이다.

두번째는, 투입한 자본이 충분한 수익을 얻지 못하는 것.

 

이것들은 주가의 변동성과는 전혀 상관이 없다.

 

끝내주는 사업이지만 변동성이 큰 기업들과, 형편없는 사업이지만 변동성은 작은 기업들을 생각해보자.

어느 쪽이 더 위험한가?

 

 

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